目前，正是兩市上市公司公布年報的時期。俗話說，“外行看熱鬧，行家看門道”，怎么從年報中摘取高價值的細節問題？光大保德信研究總監教您幾招。

　　問：財務報表中銷售費用說明什么？

　　答：通常，公司的銷售費用與銷售量成同比變化。銷售費用主要說明了兩個方面。

　　第一，公司銷售規模是擴展還是縮減。銷售收入的增長，多以銷售人員的擴張、人工費用、廣告支出等方面的增長為原因，而如果公司銷售費用增長得比較快，則說明該公司的銷售規模在進行較大的擴展。

　　第二，銷售費用的變化還對公司盈余管理起到相應的調整作用。

　　問：同行業同類型公司的PB值有什么作用？

　　答：公司PB的估值是年報中重要的選取指標，而其判斷是一個比較過程。

　　以銀行業為例，不同類型的銀行PB估值不一樣。

　　如A銀行PB值是3倍，B銀行為1.5倍，兩者差值是1:2，但這種差異往往源于兩者的凈資產收益率不同。

　　此外，在一些重資產企業，如鋼鐵、電力行業，PB值往往是其資產安全的底線，當某家公司的PB值到達1時，表明其現在的股價與本身凈資產價值是相等的，而一些高成長性、創新類的企業往往行業PB值較高。

　　問：除了年報外，還有哪些公告也需要關注？

　　答：從類型上看，投/融資公告、產品研發、公司重大事件為重點；在時間上，可傾向關注近期披露的相關公告，此類公告具備較好的時效性。